燃料油期货的尴尬

论文关键词：燃料油期货远期交易市场博弈论文 摘要：本文拟从燃料油期货上市背景、燃料油期货上市后表现、现状等方面探讨中石油国内油市博弈。行业问题及未来发展方向。燃料油期货于8月25日在上海期货交易所挂牌上市，在一片掌声中，标志着中国

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论文关键词：燃料油期货远期交易市场博弈

论文摘要：本文拟从燃料油期货上市的背景、燃料油期货上市后的表现、现状等方面探讨我国石油行业存在的问题及未来的发展方向国内石油市场博弈。

燃料油期货8月25日在上海期货交易所挂牌上市，标志着中国石油产业与国际市场接轨迈出实质性一步。但在高兴的同时，我们也应该冷静地看到，我国作为全球第二大石油消费国和进口国，在石油安全方面还有很长的路要走。

一、燃料油期货的背景

中国需要长期开放石油期货。石油安全是一国能源安全的重要组成部分。下面我们从量价位的角度来分析开仓石油期货的必要性。

1、从数量上看，仅去年中国石油消费量就达到了2.5亿吨，其中进口量为9112万吨，石油进口依存度达到35%。预计今年石油进口量将超过1亿吨，到2021年和2021年分别达到1.6亿吨和2.5亿吨，石油对外依存度将超过50 % 和 58%。 .

2、从价格上看，仅以今年国际油价波动为例。受美伊战争影响，国际石油期货价格一度逼近50美元/桶。日产量加之国际市场淡季，原油期货价格一度跌至每桶35美元。近日，由于担心伊万飓风过后石油供应将受到影响，纽约商品交易所10月交割的轻质原油期货价格上涨至每桶4美元5.59美元，首次突破每桶45美元。等一下。分析人士指出，飓风造成部分地区原油生产中断，将导致美国商业原油库存持续下降。这说明国际石油市场价格波动剧烈。

3、从量价两方面来看燃油期货吧东方财富网讨论，中国作为亚洲最大的石油消费国和进口国，完全有理由成为亚洲原油定价中心。然而，我们现在不仅没有与石油进口量相对应的“价格话语权”，反而面临越来越大的市场风险。有数据显示，目前我国石油进口量占全球石油供应量的2%，但在影响石油定价权重方面还不到0.1%，甚至低于印尼和韩国。相反，我国在国际石油市场上以“高买低卖”着称。我国石油进口本身已成为影响世界油价上涨的重要因素。中国目前进口的石油产品一般参考新加坡期货市场价格。通常采用的价格是使用新加坡普氏公开市场在装运当天和装运前后两天收盘价的加权平均，而新加坡的兴隆和BP等几家国际大型油商，在此期间操纵交易记录以提高市场价格。此外，这些油商还掌握了中国进口油品的规律，共同抬高价格。中国买家损失惨重。正是在此背景下，鉴于燃料油是石油产品的重要组成部分，与油价具有高度相关性，且目前在我国市场化程度较高，因此，经中国证监会批准，率先推出燃料油期货。

二、燃料油期货上市后表现

总体来看，燃料油期货上市以来，投机订单过多，现货交易商陷入低迷。具体表现是：大部分持仓是投机性的，包括大量的短线投机单和双敲盘。 尽管上海期货交易所和期货经纪公司不遗余力地进行各种促销活动，但目前参与燃料油套期保值的现货交易商寥寥无几。上海期货交易所吸收的自营会员大部分是中国石化和中国石油的子公司。几家会员公司甚至没有在开幕当天派出交易员。从几大券商的客户构成和持仓分布来看，完全没有大现货商参与的迹象。在一般商品期货市场中，参与套期保值的现货交易者的合理比例应在1/3以上，其交易量应占50%以上。例如，伦敦金属交易所（LME）的铜对冲交易量可高达交易量的80%。现货交易商对期货市场的长期失语只能说明这仍然是一个异常投机的市场。上海期货交易所燃料油期货是经典的期货模式，以基金支持的纯金融衍生品形式存在。它本质上是有风险的。如果国内现货交易商不配合，很有可能会因为炒作盛行而出现挤压。由于大规模交付和大批量交付等恶性事件的频繁发生，最终崩溃的可能性。其原因与国内石油市场的现状密切相关。

三、国内油市博弈现状

燃料油期货上市后不久，另一个交易市场——上海中长期石油交易市场也将于10月底左右在上海成立。交易市场由中石油、中石化、中海油、中化集团、上海九联共同出资设立。由于历史原因，我国石油产品市场还带有浓厚的计划经济色彩，如原油和成品油垄断，石油产品价格由国家制定，各种经济形式的交易所参与等。 ，都是中国石油市场未来的发展方向。瓶颈问题如果不尽快解决，无疑将影响未来中国石油市场与国际市场的接轨。石油交易市场的建立，首先是为石油石化垄断巨头未来开拓市场提供一个缓冲地带。通过全面市场化的远期交易市场，我国原油价格形成机制无疑可以更加市场化。四大石油巨头可以趁机给自己提前适应市场竞争的机会。石化、石油企业也可以在自身改革中利用交易市场，按一定比例逐步释放一定数量，逐步形成市场模式。留一个缓冲区。

但与此同时，我们也应该看到，四大在建立远期现货交易市场方面的意图是好的。首先燃油期货吧东方财富网讨论，他们追求垄断利润，所以他们不需要期货市场，甚至通过远期交易将他们排除在外。实质是利用其垄断地位，形成新的价格机制，对抗期货市场，维持其垄断地位；其次，面对期货市场，巨头们处境尴尬。很容易被操纵，但从长远来看，巨头们将失去垄断地位，甚至可能倒闭。如果他们不参与，期货市场将成为纯粹的投机市场。